Финансовые коэффициенты (Financial ratios)

Разделы: Метрики

Финансовые коэффициенты — это величины, вычисляемые как отношение двух числовых показателей финансовой отчетности предприятия. Они являются важнейшими индикаторами общей финансовой эффективности и состояния компании, формируют текущую картину бизнес-процессов, позволяют прогнозировать ее изменения в будущем, раскрывают возможности роста и расширения бизнеса. Анализ финансовых коэффициентов дает возможность принимать более обоснованные управленческие решения.

Финансовые коэффициенты дают ценную информацию о различных аспектах деятельности компании, включая ее финансовые результаты, потенциальные риски и операционную эффективность. Они охватывают такие важные области, как ликвидность, прибыльность, оборачиваемость активов, рентабельность и способность обслуживать свои долги.

Коэффициенты могут быть выражены в виде десятичных значений, например 0.1, или в виде соответствующих процентных значений, например 10%. Некоторые коэффициенты чаще указываются в процентах, особенно те, которые обычно или всегда меньше 1, такие как доходность. Другие обычно указываются в виде десятичных чисел, особенно коэффициенты, которые как правило больше 1.

Финансовые коэффициенты классифицируются в соответствии с финансовым аспектом бизнеса, который ими измеряется. Ниже рассмотрим некоторые из них.

Коэффициенты ликвидности отражают способности бизнеса выполнять свои финансовые обязательства в краткосрочной перспективе и поддерживать свою способность погашать краткосрочные долги. Коэффициент ликвидности можно рассчитать несколькими способами:

Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия (англ. Current Ratio) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих активов (англ. Current Assets) к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам) (англ. Current Liabilities), т.е. $C u r r e n t R a t i o = \frac{C u r r e n t A s s e t s}{C u r r e n t L i a b i l i t i e s}$ .
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (англ. Quick Ratio) — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов (англ. Liquid Assets) к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам) (англ. Quick Liabilities). Показывает способность предприятия покрыть краткосрочные обязательства наиболее ликвидными активами: $Q u i c k R a t i o = \frac{L i q u i d A s s e t s}{Q u i c k L i a b i l i t i e s}$ .
Коэффициент абсолютной ликвидности (англ. Cash ratio) — финансовый коэффициент, равный отношению суммы денежных средств (англ. Cash) и краткосрочных финансовых вложений (англ. Cash Equivalents) к краткосрочным обязательствам (англ. Current Liabilities). Считается, что нормальным значением коэффициента должно быть не менее 0.2, то есть каждый день потенциально могут быть оплачены 20% срочных обязательств. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время $C a s h R a t i o = \frac{C a s h + C a s h E q u i v a l e n t s}{C u r r e n t L i a b i l i t i e s}$ .

Коэффициенты оборачиваемости активов (Asset management ratios) — группа коэффициентов, которая показывает, насколько эффективно компания управляет своими активами для получения и максимизации доходов:

Коэффициент оборачиваемости запасов (англ. Inventory Turnover Ratio) характеризует отношение себестоимости продукции, реализованной за отчетный период (Net Sales), к средней величине запасов в этом периоде (Average Inventory at Selling Price). Этот коэффициент показывает, сколько раз в среднем реализуются запасы предприятия за установленный промежуток времени. Эффективность использования запасов прямо пропорциональна их обороту. $I n v e n t o r y T u r n o v e r R a t i o = \frac{N e t S a l e s}{A v e r a g e I n v e n t o r y A t S e l l i n g P r i c e}$ .
Коэффициент оборота основных средств (Fixed assets turnover ratio) — это отношение объема продаж (англ. Net Sales) к стоимости основных средств (Average Net Fixed Assets). Показывает, насколько хорошо бизнес использует свои основные средства для увеличения продаж. $F i x e d A s s e t s T u r n o v e r R a t i o = \frac{N e t S a l e s}{A v e r a g e N e t F i x e d A s s e t s}$ . Чем выше коэффициент, тем лучше, поскольку это означает, что у бизнеса меньше денег, связанных с основными фондами, на каждую единицу выручки от продаж. Снижающийся коэффициент указывает на то, что бизнес чрезмерно инвестирует в основные средства без адекватной прибыли.
Коэффициент оборачиваемости активов (англ. Assets Turnover Ratio) — финансовый показатель, отражающий эффективность использования активов. Используется для анализа эффективности управления активами предприятия, показывает, является ли общее количество активов в балансе фирмы достаточным, большим или малым по отношению к текущим или прогнозируемым объемам продаж. Коэффициент вычисляется как отношение объема продаж (англ. Net Sales) к средним общим активам за период (англ. Average Total Assets), т.е. $A s s e t s T u r n o v e r R a t i o = \frac{N e t S a l e s}{A v e r a g e T o t a l A s s e t s}$ . Чем выше коэффициент, тем эффективнее предприятие использует свои активы.

Коэффициенты управления задолженностью (Debt ratios) показывают долю заемных средств в общей сумме финансовых источников предприятия, отражают степень, в которой организация использует заемные средства для финансирования своей деятельности. Их также можно использовать для изучения способности организации выплатить этот долг:

Финансовый рычаг (англ. Debt Ratio) — отношение заемного капитала (Total Debts) к собственным средствам (Total Assets), т.е. $D e b t R a t i o = \frac{T o t a l D e b t s}{T o t a l A s s e t s}$ .
Коэффициент покрытия процентов или процентная нагрузка (англ. Times Interest Earned Ratio) — отношение величины прибыли до выплаты процентов по кредиту и уплаты налогов (англ. Earnings Before Interest and Taxes) к сумме начисленных процентов (англ. Amount of Accrued Interest) за период. $T i m e s I n t e r e s t E a r n e d R a t i o = \frac{E a r n i n g s B e f o r e I n t e r e s t A n d T a x e s}{A m o u n t O f A c c r u e d I n t e r e s t}$ . Коэффициент показывает возможную степень снижения операционной прибыли предприятия, при которой оно может обслуживать выплаты процентов. Нормальным считается значение от 3 до 4. Если значение коэффициента становится меньше 1, это означает, что фирма не создает достаточного денежного потока из операционной прибыли для обслуживания процентных платежей.

Коэффициенты рентабельности (Profitability Ratios) — отражают степень прибыльности бизнеса, обычно выражаются в процентах. Их можно условно разделить на две группы: рентабельность продаж и рентабельность активов. Они комплексно отражают степень эффективности использования материальных, трудовых, денежных и других ресурсов:

Рентабельность продаж (англ. Profit Margin) — коэффициент рентабельности, который показывает долю прибыли в общем доходе компании. Выраженная в процентах рентабельность продаж показывает, сколько процентов прибыли было получено на каждую денежную единицу продаж. Обычно рассчитывается как отношение чистой прибыли (англ. Net Profit) за определенный период к чистому объему продаж (англ. Net Revenue) за тот же период: $P r o f i t M a r g i n = \frac{N e t P r o f i t}{N e t R e v e n u e}$ .
Рентабельность собственных активов (англ. Return On Equity, ROE) — коэффициент, отражающий эффективность управления компанией собственными активами. Поскольку собственные активы компании есть активы компании за вычетом обязательств, ROE также считается показателем рентабельности чистых активов компании (англ. Return on net assets). ROE дает оценку тому, сколько денежных единиц прибыли генерирует каждая денежная единица собственного капитала. Вычисляется как отношение чистой прибыли компании (англ. Net Profit) к сумме собственных активов (англ. Equity): $R e t u r n O n E q u i t y = \frac{N e t P r o f i t}{E q u i t y}$ .
Рентабельность инвестированного капитала (англ. Return On Invested Capital) — коэффициент для оценки прибыльности компании и ее потенциала в создании стоимости по отношению к капиталу, вложенному акционерами и другими держателями долговых обязательств. Рассчитывается как отношение операционной прибыли после налогообложения (Net Operating Profit After Tax, NOPAT) к средней стоимости инвестированного капитала (Average Invested Capital): $R e t u r n O n I n v e s t e d C a p i t a l = \frac{N e t O p e r a t i n g P r o f i t A f t e r T a x}{A v e r a g e I n v e s t e d C a p i t a l}$ .
Рентабельность активов (англ. Return on Assets) — коэффициент, отражающий эффективность использования активов компании для генерации выручки. Рассчитывается как отношение чистой прибыли (англ. Net Profit) к средней стоимости активов (англ. Average Total Assets) за период: $R e t u r n O n A s s e t s = \frac{N e t P r o f i t}{A v e r a g e T o t a l A s s e t s}$ .

Приведенный список финансовых коэффициентов далеко не полный, в нем упомянуты наиболее общие из них с иллюстративными целями. Также в литературе можно найти и альтернативные способы расчета тех или иных коэффициентов, адаптированные к бизнес-модели организации.