Показатели оценки инвестиций (Investment appraisal indicators)
Разделы: Метрики
Инвестиции, т.е. вложение капитала с целью получения прибыли, являются одним из наиболее развитых инструментов бизнеса. Однако с инвестициями всегда связаны риски: если инвестиционный проект убыточен, то можно частично или даже полностью потерять вложенные средства.
Поэтому прежде чем принимать решение об участии в том или ином инвестиционном проекте, необходимо всесторонне оценить его эффективность и учесть возможные риски. Для этого существует инвестиционный анализ — комплекс мероприятий, направленный на оценку целесообразности осуществления инвестиций, и связанных с ними рисков. Целью инвестиционного анализа является разработка обоснованного и эффективного решения об участии в том или ином инвестиционном проекте.
Важнейшим инструментом инвестиционного анализа (как, впрочем, и других видов анализа), является моделирование — процесс создания и исследования моделей, которые помогают принимать решения в сфере инвестиций. В инвестиционном анализе выделяют три типа моделей, использующих следующие группы параметров:
- Денежные суммы — текущую и будущую стоимость инвестиций.
- Доходность — нормы и индексы доходности.
- Окупаемость — скорость, с которой инвестированные в проект средства возвращаются, дюрация (период времени до момента полного возврата инвестиций) денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом.
В модели первого типа входят только денежные потоки. Модели второго типа учитывают изменение ценности денег во времени. В моделях третьего типа учитывается норма доходности инвестиций. В этих моделях рассчитываются следующие показатели:
| Показатель | Формула расчета |
|---|---|
| Срок окупаемости инвестиций (PP). Время, за которое доходы покроют инвестиционные расходы. | , где — первоначальные инвестиции, — средний приток денежных средств за период |
| Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP). Срок окупаемости инвестиций, который учитывает изменение ценности денег. | , где — денежный приток в -ом периоде, — процентная ставка, — количество периодов |
| Коэффициент дисконтирования (Kd). Величина, которая позволяет рассчитать будущие потоки доходов, выражается в процентах. | , где — норма дисконта, — количество периодов |
| Текущая стоимость (PV). Оценка стоимости будущих денежных доходов в текущий момент времени. | , где — будущая стоимость, — процентная ставка, — количество периодов |
| Чистая текущая стоимость (NPV). Показатель, который определяет разницу суммы инвестиций и суммы будущих денежных потоков, приведенных к единой точке времени. | , где — приток денежных средств в -ом периоде, — ставка дисконтирования, — количество периодов, — сумма инвестиций |
| Чистая будущая стоимость (NFV). Сумма ожидаемых будущих денежных потоков с учетом ставки дисконтирования. | , где — ожидаемый денежный приток в -ом периоде, — ставка дисконтирования, — количество периодов |
| Индекс доходности (PI). Показывает, насколько выгоден или невыгоден инвестиционный вклад в проект. | , где — чистая текущая стоимость, — инвестиции |
| Дисконтированный индекс доходности (DPI). Индекс доходности, который учитывает инвестиции за каждый период. | , где — чистая текущая стоимость, — инвестиции в -ом периоде, — ставка дисконтирования, — количество периодов |
| Дюрация (D). Период времени до полного возврата инвестиций. Также применяется для оценки риска процентных ставок. | , где — текущая стоимость -го платежа, — момент времени -го платежа, — количество платежей |
| Внутренняя норма доходности (IRR). Ставка дисконтирования, при которой сумма первоначальных инвестиций равна сумме будущих денежных доходов. То есть чистая текущая стоимость равна 0. | , где — приток денежных средств в -ом периоде, — сумма первоначальных инвестиций, — количество периодов |
| Модифицированная внутренняя норма доходности с реинвестицией по цене капитала (MIRR). Показатель IRR скорректированный с учетом нормы реинвестиций. | , где — доходы за -й период, — расходы (инвестиции) за -й период, — средневзвешенная стоимость капитала, — ставка реинвестирования, — число периодов |
| Эквивалентная ежегодная рента (NUS). Чистая текущая стоимость (NPV) пересчитанная в эквивалент аннуитета. | , где — чистая текущая стоимость, — ставка дисконтирования, — число периодов, — номер периода |
| Модифицированная чистая текущая стоимость (MNPV). Модифицированный показатель (NPV), который также учитывает уровень реинвестирования. | , где — приток денежных средств в -ом периоде, — ставка реинвестирования, — ставка дисконтирования, — инвестиции за -ый период, — число периодов |
В настоящее время в моделировании в рамках анализа инвестиций широко применяются технологии интеллектуального анализа данных и машинного обучения, такие, как нейронные сети, деревья решений, кластеризация, регрессия и др. Они позволяют найти приемлемые решения даже в случаях, когда исходные данные частично искажены, являются неполными, содержат шумы и выбросы.
Поэтому применение современных аналитических моделей в инвестиционном анализе позволяет более обоснованно принимать решения о выборе инвестиционных проектов и снижать связанные с ними риски.